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    申万菱信来肖贤:今年A股可能是脉冲式行情
    中国基金网 时间: 2019-04-08 05:39:57 来源:中国基金报记者 吴君

    [中国基金网8日讯]

      今年以来,A股市场全面回暖,各大指数纷纷反弹,成交量再创近期新高。在申万菱信基金总经理来肖贤看来,今年市场上涨基础是预期的改变和投资人风险偏好相对提升,但想要看长线的牛市,还需要通过经济数据的验证,今年更可能是脉冲式的行情。看好成长股、科创板的机遇,公司也将针对这些领域推出特色化的指数产品捕捉成长风口。

      市场走势有待数据验证

      今年更可能是脉冲式行情

      “在2018年底到2019年初我们对市场的预期并不十分乐观,但没想到一季度市场行情起来了。我们在不断修正自己的看法的过程中,发现一个问题,可能未来三年全球经济都会缓慢下行。”最近在接受中国基金报记者采访时,来肖贤说,美联储预期今年9月底宣布结束缩表,反映出美联储对经济的担忧,美国作为全球经济的龙头,其放缓对全球经济来说存在一种速度减缓的牵引作用,因为它是最大的需求端。

      在经济预期不太乐观的情况下,今年A股市场为什么能产生行情?来肖贤认为,主要原因是去年底市场处于新老年度交替、最悲观的时刻,但今年市场开始发生各种预期的转变,包括财政政策、银行信贷、社融数据和流动性等。

      他举例说,社融数据方面,去年底还在预测社融和贷款数据可能在今年二季度才会企稳反弹,但春节前市场各种传言预计1月社融数据将上扬,到节后公布的数据完全超预期,1月份社会融?#20351;?#27169;增量达4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。“如果画张图可以发现,社融数据根本不存在缓慢见底,而是直接往上翘,所以,创业板、?#34892;?#26495;反弹强劲,因为流动性?#22836;?#20197;后,边?#24066;?#24212;改善最明显的是小市值、缺钱的企业。还有券商大金融板块,因为券商是?#27492;?#24066;场越好,它越赚钱,有叠加效应。”

      但来肖贤也提醒,近期大盘在3000点至3200点附近震荡,很大原因是第一波加?#27492;?#30340;过程较快,投?#25910;?#33719;利后有?#31169;?#24515;理;还有,现在大家都不?#20197;?#27979;未来两三年,因为后续基本面还要通过数据去验证,3月和4月年报、季报的数据出台,市场肯定会有出乎意料好的或者不好的情况出现,“所以,现在这个时候市场在交锋,就跟冬季和春季交界一样,天气变化较大,时好时坏”。

      来肖贤坦言,今年对市场的判断没有2018年那么悲观,但也不是说特别乐观。“今年市场上涨的基础是预期的改变和投资人风险偏好在缓慢抬升,但想要看长线的牛市,还需要通过数据去验证,一步步增强信心,才可能会出现慢牛。从机构投?#25910;?#35282;度来看,我们认为,今年更可能是一种脉冲型的行情,因为还要看真实经济数据,还有中美贸易谈判等情况。现在?#24335;?#24456;敏感,CPI、PPI、PMI等数据出台可能对市场产生冲击,导致市场下跌,但如果再?#22836;?#20048;观信?#29275;?#24066;场又会来第二波行情。所以,这种脉冲行情究竟是效能衰减还是放大,直接决定了今年指数是收出大阳线还是下跌或收平。”

      更看好成长板块

      布局科创、成长产品

      来肖贤认为,今年投?#25910;?#26356;多会从结构性方面赚钱,而不是指数方面,成长板块更值得关注。“2月创业板表现突出,市场表征成长的风格成为主流,我觉?#20040;?#36923;辑上来说,一是中国经济结构要转型,包含了大量新?#38469;?#30340;发展和应用,一批小公司比较灵活,很快就实现转型,占领一定市场份额,实现爆发;二是今年北上?#24335;?#36229;过千亿,外资配置白酒、?#19994;?#31561;大盘股,而中国本土投资人的研究覆盖面更强,选择的余地更大,?#26377;?#32929;票中寻找阿尔法可能性更大。”

      申万菱信的传统优势在指数和量化投资,来肖贤表示,公司产品线的布局,会跟当前对未来市场的判断有相关性。

      来肖贤透露,去年申万菱信在沪深300价值上做了很好的?#20013;?#33829;销,今年可能会推出表征?#34892;?#20225;业的指数产品。“之前我们将所有资产拉出来看了一遍,发现前期跌得最狠的是以中证1000为代表的股票,因为市场总有周期,从逻辑上来说跌得最狠,说明这个板块的?#20048;?#20063;已经降得更低,从投?#25910;?#30340;角度考虑也是布局的时候。今年中证1000反弹的速度比我们想象更快,从年初低点到现在已经涨了35%,到了这个位置可能会有波动,我们非常明确,一定要尽快趁势布局这样的产品。”

      申万菱信今年还打算推出科技、成长类的产品。来肖贤说:“我们在去年底就看好成长,作为国家大政方针的科创板的推出,更加坚定了我们的想法,正好切入这个时机做科创、成长类的产品。”

      来肖贤也表示,在布局科创、成长类产品时,申万菱信?#19981;?#32487;续坚持差异化战略,利用好公司成熟的指数管理团队。公司正用指数和量化的金融工具来打造有特色化的科创成长产品,“随着科创板的推出,这两年一定会有很多同类型的产品,这时候在拼资源之外,公司一定要找好策略和角度,打出差异化的路线来获得投?#25910;?#30340;青睐。”

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