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    天弘基金:科创板将提升医药板块整体风险偏好
    中国基金网 时间: 2019-04-08 05:26:24 来源:于德良 证券日报

    [中国基金网8日讯]

      今年以来A股大盘从2440点起步,一路上扬,小牛行情迎面而至,上周四收报3246.57点,创出反弹新高。
      然而,从各板块涨幅看,去年表?#33267;?#20029;的医药板块并不突出,处在中间位置。二季度大盘走势将如何演绎、医药股是不是配置的好时机、科创板会对医药板块带来怎样的影响,天弘基金郭相博亮出了自己的观点。
      生物医药是科创板重点支持的高新技术产业。自3月22日首批科创板受理名单公布后,?#20004;?#24050;经50家科创板申报企业相继亮相。其中,医药制造业有6家,占比为12%。
      郭相博对《证券日报》记者表示,受制于A股现有的发行规则,?#20174;?#21033;的医药创新企业之前只能通过纳斯达克或港交所等途径实现上市,而科创板为创新型医药企业打开了新的融?#21183;?#21488;。按照目前标准,若创新医药企业的市值大于等于40亿元,且有一项核心产品获准开展二期临床试验便可申请在科创板上?#23567;!?#36825;体?#33267;?#30417;管层对于医药行业创新的导向,医药将会是科创板的重要组成部分,将来会有更多有价值,且值得长期投资的医药创新型企业,比如创新制剂、生物制药、精准医疗、创新器械等企业登陆科创板。”
      实际上,医药企业一直是创投业重点投资的领域。数据显示,2018年国内医?#24179;?#24247;领域VC/PE的融?#39318;?#39069;达到980亿元,超过了之前三年融?#25163;?#21644;,融资事件数?#30475;?#21040;了602起,同比2017年接近翻番。从创投公司储备项目看,生物医药是重要的领域之一。科创板开闸,将对医药板块产生怎样的影响?
      郭相博认为,科创板的推出对于医药行业来说,应该是一个重大的利好。首先,创新是医药行业永恒的主题,科创板为前端的医药创新企业引入了活水,实际上直接利好A股医药板块中的创新产业链,包括CRO/CMO等领域;其次,从估值上来讲,目前A股医药通行的是PE等相对估值方法,在对创新企业估值时具有局限性。未来科创板推出后,对于?#20174;?#21033;医药公司的定价方式将采取国际通行的现金流折现法,这对于A股的医药科技公司来讲,将是一个推动价值发现与估值重估的过程。三是,科创板启动会对医药板块整体的风险偏好有显著提升,医药行业投资除了关注现有?#20998;?#30340;增长,更要关注未?#21019;?#26032;产品的成长潜力。
      虽然今年医药板块涨幅弱于大盘,但在郭相博看来,目前是配置医药股的较好时机。从基本面看,大多数医药蓝筹公司2019年仍将保持稳健的增长,医药行业作为必需消费品的代表,有其内生增长的韧性;从估值来看,目前医药板块TTM估值在32倍,如果考虑到利润增长,2019年的整体估值水平在26倍左右,目前仍属于合理偏低的位置;从成长性看,医药行业仍会?#34892;?#30340;重磅创新产品问世,今年刚拉开了医药行业成长的大幕。
      一季报的密集披露期将来临,对投?#25910;?#26469;说,郭相博建议今年医药投资还是要牢牢把握住三条主线:创新药主线,包括相关创新药公?#23621;?#21019;新药产业链,CRO/CMO公司;自主知识产权主线,有进口替代逻辑的医疗设备公司;进入国际市场的制剂出口板块,尤其是注射剂出口。这是今年医药行业景气度?#32454;?#30340;三个投资方向,可能会有超额收益机会。
      郭相博认为,直接配置医药指数基金是一个省心的办法,但是医药行业是非常复杂的行业,细分领域众多,横向来分有7个子行业,每个子行业的投资逻辑都不相同,并且个股的分化也比较大。因此,自上而下选股的主动管理医药基金,跑赢指数的概率可能会更大一些。

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