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    首批基金年报出炉 公募投资新动向曝光!
    中国基金网 时间: 2019-03-26 14:26:38 来源:券商中国

    [中国基金网26日讯]  首批基金年报出炉,公募投资新动向曝光!有基金经理称,2019年全球经济在"比差" 
    3月25日,首批公募基金2018年报出炉。

    目前,华夏、汇添富、景顺长城、嘉实、建信、金鹰、华富、平安、华泰证券(601688)(上海)资管9家公募基金管理人公布了旗下部分产品的2018年年报。目前来看,基金经理对全球宏观经济环境较为悲观,甚至有基金经理指出:2019年,全球(经济)进入比差阶段。

    基金经理发布2018年?#21215;?#25253;和2018年报的时间仅间隔两个月。不过于A股市场而言,这可不是简单?#25509;?#30340;两个月。2019年1月22日前后,公募基金集中披露了2018年?#21215;?#25253;。虽然当时A股已从低点有所回暖,不过无论从反弹力?#28982;?#26159;反弹持久度看,丝毫嗅不到“牛市”的味道。



    3月25日,公募基金2018年报开始披露。此前两个月内,A股经历了一波绝地大反弹,在此背景下,沪指、深成指和创业板指年内已分别上涨22.02%、34.01%、33.45%。

    经过本轮强?#21697;?#24377;,目前A股进入窄幅震荡阶段。公募基金2018年报中,基金经理的态度也逐渐冷静下来,悲观谨慎情绪依旧存在,唯一不同的是,相对于系统性回调的2018年,2019年更有可能演绎结构性行情。

    基金经理:2019年,全球经济进入比差阶段
    券商中国记者一一翻阅了已披露的基金2018年报,关于2019年的宏观经济环境,基金经理们显露出悲观之色。

    “2019年的宏观经济格局是总需求多处承压,经济下行并无悬念,悬念在何时企稳。内外部长期因素拐点压力下,短期内上市公?#23621;?#21033;周期?#38405;巖源?#24213;。”嘉实瑞享混合的基金经理张金涛在基金2018年报中写道。

    与张金涛相似,华夏港股通精选(LOF)的基金经理李湘杰、?#21697;家?#39047;为悲观,尤其是在对2019年上半年的看法上。?#25353;?#20013;国市场来看,2019上半年经济增速下行的趋?#21697;?#24120;明显,预计部?#20013;?#19994;的收入与企?#36947;?#28070;增长将放缓甚至倒退,而伴随着中央积极的财政与货币政策,下半年经济有望软着陆,存在困境反转的可能。”

    在华夏基金内部,对经济下行流露出难色的,还有华夏磐晟混合(LOF)的基金经理董阳阳。他在基金年报中表示,2019年,经济下行压力或将继续?#22836;牛珿DP增速或将继续回落。从宏观经济的领先指标来看,经济的触底企稳至少需要等到19年3季度末之后。

    此外,董阳阳还表示,2019年,全球进入比差阶段,新兴尾部风险累积,市场或全面开启Risk-off模式。展望2019年的股票市场,市场正在经历政策底-市场底-盈利底的磨底过程,在目前宽货币、紧信用的前提下,与宏观相关性较强的行业和板块EPS继续下修的概率较大。

    2019年:A股结束普跌,开启结构性行情
    宏观经济环境不容乐观,不过关于A股,基金经理倒显得坦然许多。华夏蓝筹(160311)核心混合(LOF)的基金经理王怡欢在基金2018年报中表示,A股大部分的个股也已经经历了相对充分的调整,因此仍然对A股市场保持谨慎乐观。

    实际上,包括华夏行业(LOF)的基金经理孙彬、佟巍在内的诸多投资经理,在看好2019年结构性行情上,均给出了相似的理由:经历了过去一年的系统性回调,2019年市场的结构性机会将多于2018年。

    “展望2019年,贸易战的压力减轻,短期流动性充裕,政策利好不?#26174;?#22810;。相较于海外市场,新兴市场,尤其是A股市场?#20048;?#20248;?#24179;?#20026;明显,A股的大盘白马公?#23621;?#26395;获得更多海内外机构投资者的青睐。而对于中小市值公司,在流动性充裕的背景下,?#20048;?#30701;期也没有进一步下降的空间。”华夏磐泰混合(LOF)的基金经理张城源在年报中表示。

    科技、高端制造、基建行?#24403;?#30475;好
    既然基金经理们一致预期后市A股将演绎结构性行情,那?#27492;?#20204;又是看好哪些行业板块呢?

    由于担心近期的经济表现,华夏港股通精选(LOF)的基金经理李湘杰、?#21697;?#22312;基金年报中表示:基金近期采取防御性配置,超配公用事业、高速公路铁路等高股息、低?#20048;?#26495;块。在长期趋势性个股选择上,将?#20013;?#36319;踪中国市场的结构性投资机会,重点在科技、生物医疗、消费升级、先进制造等方向寻找优质个股。

    “行业上相对看好大金融、科技、基建、航空、汽车、制造业龙头、环保和公用事业等行业的投资机会。同时看好消费与医药板块中长期的发展机会,但短期内?#20048;?#20173;有压力,压制回报率。”嘉实瑞享混合的基金经理张金涛表示。

    除此之外,华夏行业(160314)精选混合(LOF)的基金经理孙彬、佟巍将从三个方向进行行业布局:
    第一,5G、生猪养殖等景气确定向上的行业,已经凭借定价权在经济下行期保持盈利增长韧性的消?#36873;?#21046;造业龙头;
    第二,地产、基建、电力设备等大概率受益于宽松的货币政策和信贷改善的行业;
    第三,符合我国长期结构转?#22836;?#21521;的行业,如高端制造、新能源汽车、光伏等领域中具有长期成长性的龙头企业。

    景顺长城基金年报显真诚
    众多基金年报中,券商中国记者注意到,景顺长城基金?#21215;?#20221;年报显得与众不同。在年报的市场展望一栏里,字里行间传达出基金经理的更多情感和思考,读来颇有滋味。

    景顺长城基金总经理助理、研究部总监刘彦?#28023;?#21516;样也是景顺长城鼎益混合(LOF)的基金经理,在2018年报中写道:盈利及?#20048;?#21452;重下滑是否?#20013;?#36824;是已经接近尾声甚至反弹,我们承认并不?#31169;狻?#39118;险定价从来不是用数学公式可以计算的。我们更愿意信仰一些更为基础的东西,即竞争的经济体所蕴含的合理回报水平。那些可以正确应对外部环境变化、具备创新和冒险精神的企业家,才是市场上真正稀缺的奢侈品。

    这段话虽?#34892;?#40481;汤味?#20445;?#21364;也阐明了投资的?#23616;省?#22240;此即便资本市场波动依旧,他依旧建议继续做一个乐观主义者。

    景顺长城资源垄断混合(LOF)的基金经理杨锐文更是有过之而无不及。在基金2018年报中,其洋洋洒洒1200多字,表达了自己对经济、行业的展望和思考。

    “问题还是源于自身。当年,撒切尔夫人开启大刀阔斧?#21215;?#31246;降费的改革让陷入?#29616;?#28382;胀的英国重新崛起,让伦敦重回全球金融中心。同时期的里根减税政策也犹如魔法,结束了美国漫长的萧条期,开启1982年到1999年美国经济的超级扩张期。中国依旧存在巨大的改革腾?#37096;?#38388;。近日,财政部部长也很明确表示,更大规模?#21215;?#31246;正在路上,政府要过‘紧日子’,把省下来的钱用于老百姓(603883)的身上。如果中国能大幅降低企业和?#29992;?#30340;税?#28023;?#30456;信中国企业和中国人民迸发的活力能战胜重重困难。”这是杨锐文颇具文采的文字中的一段。

    尽管对未来一两年的宏观经济依?#19978;?#23545;谨慎悲观,不过在中国?#38469;?#21644;工业化水平快速提升、政府减税力度增强等等利好因素下,杨锐文对股票市场却是相对乐观的。他在年报中写道:为了应对不确定性的宏观环境,我们会更偏好弱周期的消费成长股以及科技类成长股。
    券商中国

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